Conflito no Golfo pressiona matérias-primas, cripto e testa a resistência financeira da Europa

O acirrar da guerra entre os Estados Unidos e o Irão está a submeter a arquitetura financeira global a um dos seus testes mais severos desde a invasão da Ucrânia. Na quarta‑feira, o Banco Central Europeu advertiu que o choque de oferta energética, amplificado pelas hostilidades no Golfo Pérsico, «coloca riscos ascendentes para a inflação e riscos negativos para o crescimento económico», nas palavras do vice‑presidente Luis de Guindos. A quase paralisia do Estreito de Ormuz, por onde transita cerca de um terço dos fertilizantes comercializados mundialmente, está a forçar compradores a redefinir estratégias de abastecimento que vigoravam há décadas. Como os adubos acompanham o preço do gás natural, o aumento do petróleo ecoa diretamente nos custos agrícolas, gerando apreensão em países lusófonos como Angola e Moçambique, dependentes de importações para a segurança alimentar.

Perante este ambiente de aversão ao risco, a bitcoin recuou para a zona dos 73 mil dólares, enquanto os fundos negociados em bolsa (ETF) de criptoativos registaram saídas superiores a 2,5 mil milhões de dólares em duas semanas. O índice de medo e ganância deslizou para 34 e, num só dia, mais de 700 milhões de dólares em posições foram liquidados, a grande maioria em apostas longas. Apesar do sobressalto, o BCE recorda que o sistema financeiro mundial e a economia real revelaram, ao longo de 2026, uma capacidade notável de absorção de choques, mas que o conflito no Médio Oriente está a pôr à prova essa resiliência.

Em contraste, os mercados domésticos de economias emergentes exibem alguma vitalidade. Na Índia, as entradas em bolsa de pequenas e médias empresas dominaram as carteiras dos fundos mútuos no trimestre encerrado em março, com a Amagi Media Labs e a Fractal Analytics a ultrapassarem os 900 e os 860 milhões de rupias de valor de mercado detido pelos esquemas de investimento coletivo. A investidora Dolly Khanna, ícone do retalho indiano, viu a sua carteira valorizar cerca de 8% desde o final de 2025, impulsionada por títulos como a Chennai Petroleum, que saltou 26%. Simultaneamente, na Rússia, os investidores de varejo colocaram um recorde de 910 mil milhões de rublos em contas de corretagem entre janeiro e março, num movimento favorecido pela trajetória descendente das taxas de juro, elevando os ativos totais para 13,3 biliões de rublos. A preferência continuou a recair sobre títulos de dívida, embora a sua proporção nas carteiras tenha baixado de 38% para 36%.

Observadores em Lisboa notam que o duplo impacto – energia mais cara e estrangulamento dos fertilizantes – pode reacender pressões inflacionistas que se julgavam controladas, afetando sobretudo as economias lusófonas africanas, onde a agricultura familiar é particularmente vulnerável à volatilidade dos adubos. A dependência passada do gás russo para a produção europeia de fertilizantes torna o atual bloqueio ainda mais disruptivo, uma vez que as alternativas logísticas são escassas e demoradas.

O desfecho deste capítulo permanece em aberto. Se, por um lado, os fluxos recorde na Rússia e a resiliência dos pequenos IPOs indianos sugerem que a procura por risco não desapareceu, por outro, a hemorragia nos criptoativos e os alertas de Frankfurt indicam que os investidores institucionais estão a recalibrar exposições de forma preventiva. Numa conjuntura em que cada barril de petróleo e cada contentor de ureia passam a ser armas económicas, a diversificação geográfica das carteiras e a aposta em ativos reais deverão ganhar protagonismo nos próximos meses.