L'inflazione nell'Eurozona vola al 3,2%, l'energia infiamma i listini

L'impennata dell'inflazione nell'Eurozona riaccende vecchi timori. A maggio l'indice ha raggiunto il 3,2%, dopo il 3,0% di aprile, segnando per la prima volta in oltre trenta mesi il superamento della fatidica soglia del tre per cento. La metafora del "furto con destrezza" strisciante, attribuita a un naturopata tedesco, non è mai parsa così calzante: le impennate dei prezzi alla pompa di benzina, cresciuti fino al 50% a causa della guerra in Medio Oriente, svuotano i portafogli senza che vi sia scampo, se non lasciare l'auto in garage. La Banca centrale europea, che fissa al 2% il tetto medio di stabilità, vede ora la sua linea di difesa travolta da rincari che si propagano ben oltre l'energia.

Al cuore della fiammata c'è l'intersezione fra geopolitica e mercati. Il blocco di fatto dello Stretto di Hormuz, che da settimane ostacola il transito delle petroliere, ha fatto schizzare i prezzi dell'energia del 10,9% su base annua, in ulteriore accelerazione rispetto al 10,8% di aprile. Ma i rincari si estendono a macchia d'olio: i servizi segnano un +3,5% (da +3,0%), gli alimentari, alcol e tabacchi un +2,0%, mentre i beni industriali non energetici salgono dello 0,9%. È un quadro che preoccupa, perché l'inflazione di fondo, depurata delle componenti più volatili, ha raggiunto il 2,5%, segnalando pressioni sistemiche.

La velocità di propagazione non è uniforme. La Germania, prima economia dell'area, ha visto un rallentamento al 2,7%, e la Francia al 2,8%. Ma dall'Europa meridionale giungono segnali d'allarme: l'Italia è salita al 3,3%, la Spagna al 3,6%. Quest'ultimo dato è il più elevato fra i grandi Paesi e conferma come le turbolenze mediorientali colpiscano in modo asimmetrico, penalizzando le economie più esposte alle importazioni energetiche e meno capaci di attutire lo shock con misure fiscali o strutturali.

Ora lo sguardo si volge a Francoforte. La dinamica dei prezzi rafforza il partito dei falchi all'interno del Consiglio direttivo, e cresce la probabilità di un nuovo rialzo dei tassi d'interesse. Una mossa che metterebbe sotto pressione i bilanci dei Paesi ad alto debito, Roma in testa, rischiando di frenare la già fragile ripresa. L'incognita è se i banchieri centrali sceglieranno di reagire a un'inflazione ancora in gran parte importata, o se prevarrà la cautela per non soffocare la crescita. La partita si gioca sul filo dei prossimi dati e sull'evoluzione della crisi nel Golfo Persico.