Israel corta juros apesar do conflito com Irão; Brasil e Gana enfrentam riscos inflacionários

Numa decisão surpreendente pela confiança que transmite, o Banco de Israel baixou a taxa de juro diretora em 0,25 pontos percentuais, para 3,75%, esta segunda-feira. Foi o primeiro corte desde janeiro e o terceiro em seis meses, mesmo com a economia a funcionar sob o impacto da operação militar ‘Rugido do Leão’ e a incerteza geopolítica elevada. A inflação homóloga mantém-se nos 1,9%, confortavelmente dentro do intervalo‑alvo de 1% a 3%, e o shekel valorizou 8,3% face ao dólar desde a última reunião, atingindo máximos de 33 anos. O governador Amir Yaron atribuiu a força da moeda à melhoria do prémio de risco, às subidas bolsistas no exterior e à fraqueza generalizada do dólar, sublinhando que ‘o shekel forte traz alívio ao custo de vida’. Contudo, advertiu que novos cortes serão graduais, dada a volatilidade associada ao conflito com o Irão.

Enquanto Telavive afrouxa a política monetária, em Brasília os sinais são opostos. O boletim Focus do Banco Central do Brasil revelou a décima primeira semana consecutiva de agravamento das previsões para o IPCA, que saltou de 4,92% para 5,04% em 2026, ultrapassando o teto da meta de 3% com tolerância de 1,5 pontos. A guerra no Médio Oriente, ao pressionar os combustíveis, é apontada como um dos vetores da aceleração dos preços. Analistas brasileiros receiam que a nova escalada inflacionária force o Copom a interromper o ciclo de flexibilização, num momento em que a atividade ainda patina.

Em Acra, o Banco do Gana optou por uma solução de compromisso: manteve a taxa diretora em 14%, mas elevou o rácio de reservas obrigatórias para 20%, numa tentativa de conter as expectativas inflacionistas sem travar o crédito. A decisão, a primeira pausa em doze meses, foi interpretada pela consultora IC Insights como a confirmação de que a inflação voltará a subir — embora a disciplina orçamental, a estabilidade cambial e a redução do IVA devam mantê-la abaixo de 10% até ao final do ano.

Este triplo retrato expõe a divergência crescente entre blocos emergentes. Enquanto a economia israelita beneficia de um excesso na balança corrente, de entradas de capital dos fundos institucionais e de uma moeda que funciona como amortecedor da inflação importada, o Brasil e o Gana enfrentam a pressão de um dólar ainda robusto e dos efeitos de segunda ordem dos choques energéticos. Em Lisboa, economistas acompanham com atenção o caso israelita, que contrasta com a postura mais cautelosa do Banco Central Europeu, mas reconhecem que as condições muito particulares de Israel — em particular o excedente externo — dificilmente se replicam noutras geografias.

Para os próximos meses, a trajetória dos juros em Israel dependerá da evolução do conflito e da capacidade de o shekel absorver novas tensões. No Brasil, a proximidade do limite superior da meta pode reacender o debate sobre a credibilidade do regime de metas. No Gana, a eficácia do aumento do compulsório como travão à inflação será testada num ambiente de incerteza fiscal. Em todos os casos, a geopolítica do Médio Oriente continuará a funcionar como variável-chave, condicionando tanto as decisões de política monetária como as expectativas dos agentes económicos.