Resultados trimestrales en economías emergentes: entre el desplome inmobiliario y el auge tecnológico

El primer trimestre de 2026 ha dejado un mosaico de resultados corporativos en los mercados emergentes que refleja tensiones sectoriales y geográficas profundas. Mientras la alimentaria egipcia Domty multiplicaba por casi siete sus beneficios netos consolidados, la inmobiliaria Madinet Masr registraba un retroceso interanual de dos dígitos. En India, la firma de microsistemas Apollo Micro y la operadora Vodafone Idea protagonizaban movimientos extremos en bolsa, impulsadas por dinámicas muy distintas: una por crecimiento orgánico, la otra por un ajuste contable ligado a deudas históricas.

Desde El Cairo, analistas observan un comportamiento dual en el tejido empresarial. Por un lado, Domty (Compañía Árabe de Industrias Alimentarias) disparó su beneficio consolidado un 581,5% hasta 72,2 millones de libras egipcias, apoyada en un incremento de ventas del 13,7% y una fuerte recuperación tras un 2025 adverso. Contact Financial Holding también celebró un avance del 12,5% en ganancias y del 27% en ingresos operativos totales, gracias al impulso de su división de financiación y la plataforma digital Contact Now. Egypt Gas, por su parte, elevó sus utilidades un 11,7% y expandió sus ingresos operativos un 27,5%, sustentada en la conexión de miles de hogares y fábricas. En contraste, Madinet Masr vio caer sus beneficios consolidados un 14,6%, pese a un alza de ingresos del 7,4%, lo que sugiere presiones en los márgenes del sector inmobiliario, probablemente vinculadas al encarecimiento de materiales y a la cautela de los compradores.

En el Magreb, el banco marroquí Saham Bank presentó unos resultados que los expertos en Casablanca califican de “sólidos y resistentes”. Su producto neto bancario consolidado creció un 8,8% y el resultado bruto de explotación un 11,7%, con una mejora de 1,4 puntos en el coeficiente de explotación, señal de una disciplina operativa que refuerza su posición en un entorno geopolítico incierto. Al otro lado del Índico, Bombay celebraba el salto del 163% en el beneficio neto trimestral de Apollo Micro Systems, acompañado de un alza del 81% en ingresos y una cartera de pedidos que supera los 1.400 millones de rupias, todo ello reflejo del vigor de la industria de defensa india. Mientras, Vodafone Idea alcanzaba máximos históricos tras reportar una ganancia neta de 51.970 millones de rupias, cifra que obedece a un reconocimiento contable único por la revalorización de sus pasivos regulatorios (AGR), y no a una mejora operativa. Sin ese ajuste, la operadora seguiría en números rojos.

La panorámica general dibuja un mapa de oportunidades y riesgos divergentes. La demanda de tecnología de defensa en India, el consumo de alimentos en Egipto y la bancarización en Marruecos aparecen como motores fiables. En cambio, el ladrillo egipcio se enfrenta a una digestión de costes que podría prolongarse, mientras que el rebote de Vodafone Idea es frágil por su dependencia de artificios contables. Analistas en Madrid subrayan que estos resultados evidencian la necesidad de seleccionar con cautela los valores en economías emergentes, donde el crecimiento a menudo convive con una elevada volatilidad normativa y cambiaria.