Intesa Sanpaolo contraataca con una opa de 30.600 millones por Monte dei Paschi

El pulso por el control financiero italiano alcanzó ayer una intensidad inédita. Apenas veinticuatro horas después de que Banco Bpm propusiera al consejo de Monte dei Paschi (Mps) una 'fusión entre iguales', Intesa Sanpaolo, líder del sector, lanzó una oferta pública de adquisición y canje por el 100% del banco senés. La operación, valorada en 30.600 millones de euros, combina 1,6 acciones nuevas de Intesa y un euro en efectivo por cada título de Mps, lo que supone una prima del 12,5% sobre el cierre del viernes. La velocidad de la respuesta sorprendió a los mercados, aunque en círculos financieros de Milán se interpreta como la culminación de una partida que se venía librando entre bastidores desde hace meses.

La arquitectura de la oferta revela un intrincado diseño estratégico. Intesa se quedaría con Mediobanca —controlada a su vez por Mps— y, por tanto, con la influyente participación del 13% que esta ostenta en Assicurazioni Generali, la mayor aseguradora italiana y convidada de piedra de todas las reordenaciones. Para sortear los obstáculos de competencia, la entidad que dirige Carlo Messina ha firmado un acuerdo vinculante con Unipol, que adquirirá una entidad jurídica con unas 635 oficinas de Mps y la marca del ‘Monte’, para fusionarlas posteriormente con Bper, banco del que Unipol es primer accionista con cerca del 20%. De este modo emergería un segundo polo bancario nacional, con el nombre histórico de Banca Monte dei Paschi, mientras Intesa refuerza su hegemonía.

La maniobra se produce en un escenario de profunda reconfiguración del crédito italiano. Analistas en Roma recuerdan que tras la adquisición de Mediobanca por Mps, el tablero quedó abierto a movimientos que, pese a las desmentidas, se antojaban inevitables. El acercamiento de Banco Bpm, apoyado por su principal accionista, el Crédit Agricole francés, buscaba anticiparse a los tiempos y crear una entidad con una capitalización cercana a los 50.000 millones. Sin embargo, la entrada de Intesa, con el respaldo operativo de Unipol, deja la iniciativa del rival veronés en una posición defensiva y somete la operación al escrutinio de las autoridades antimonopolio y al visto bueno del gobierno, que aún mantiene una participación en Mps fruto del rescate de 2017.

El desenlace está lejos de ser inmediato. La opa, cuyo lanzamiento requiere las autorizaciones regulatorias, no se perfeccionaría hasta finales de año. Además, fuentes próximas a las negociaciones apuntan a que Alberto Nagel, ex consejero delegado de Mediobanca, ha actuado como asesor informal del eje Intesa-Unipol, en un encuentro revelador durante la celebración de una boda en Malta a la que asistieron Carlo Cimbri, presidente de Unipol, y el empresario Francesco Caltagirone. Estos hilos subterráneos confirman que la batalla por el ahorro italiano trasciende los balances y se libra también en el terreno de las alianzas personales.

Para los observadores latinoamericanos, la consolidación bancaria europea evoca experiencias propias: desde la fusión de CaixaBank y Bankia en España hasta la ola de integraciones en Brasil o México. El movimiento italiano, por su escala y complejidad, constituye un espejo en el que se reflejan las tensiones entre la necesidad de ganar eficiencia, el control de los activos estratégicos y la vigilancia del poder político, un dilema familiar para muchos mercados emergentes.