L'Argentine franchit le cap des 500 points de risque pays, portée par l'embellie mondiale
Les obligations et actions argentines ont clôturé mai en forte hausse, tandis que le risque pays passait sous les 500 points pour la première fois depuis janvier, dans un climat d’apaisement géopolitique au Moyen-Orient.
Le point le plus marquant de la semaine écoulée a été le franchissement par l'indice de risque pays calculé par JP Morgan du seuil symbolique des 500 points de base, pour s'établir à 493 points en clôture vendredi 29 mai. Cette décrue, la septième consécutive, ramène l'indicateur à son plus bas niveau depuis la fin janvier, lorsqu'il avait brièvement touché 483 points. Les titres de dette souveraine en dollars ont mené le mouvement, avec des hausses quotidiennes allant jusqu'à 0,7%, tandis que l'indice boursier S&P Merval a enregistré en mai son meilleur mois depuis octobre, les actions grimpant de près de 30%.
La performance argentine s'inscrit dans un contexte international porteur. À Wall Street, les indices ont atteint de nouveaux records, portés par les résultats robustes du secteur technologique et l’optimisme persistant autour de l'intelligence artificielle. Surtout, l'avancée des négociations entre Washington et Téhéran pour un accord temporaire de cessez-le-feu et la réouverture du détroit d'Ormuz a apaisé les craintes sur l'approvisionnement pétrolier mondial, faisant chuter le baril de Brent sous les 93 dollars. Cette détente géopolitique a dopé l'appétit pour le risque, bénéficiant aux actifs émergents, dont la dette argentine.
Dans les salles de marché de Buenos Aires, les analystes soulignent également les ressorts domestiques de ce rallye : l'ancre budgétaire maintenue par l'administration Milei et le renflouement progressif des réserves de la banque centrale. La compression des spreads souverains reflète la crédibilité retrouvée d'un programme économique austère qui, conjugué à des liquidités internationales abondantes, convainc les investisseurs étrangers de revenir. Le dollar, affaibli sur le plan global, ajoute à ce climat favorable.
Pour les observateurs européens, la dynamique argentine rappelle que les valorisations des marchés frontières restent sensibles aux chocs géopolitiques exogènes, mais aussi à la discipline interne. Le risque pays a fondu de plus de 13% en mai, mais demeure au-dessus du plancher de janvier, signalant une certaine prudence. La concrétisation d'un accord au Moyen-Orient pourrait consolider la tendance, tandis qu'un regain de tensions ferait ressurgir la volatilité. À moyen terme, le succès dépendra de la capacité de Buenos Aires à convertir cette fenêtre de détente en ancrage durable des anticipations.
Comment la même histoire est racontée ailleurs.
Les actions américaines ont poursuivi leur série de records, portées par l’envolée de Dell après des bénéfices supérieurs aux attentes et une forte demande pour l’infrastructure d’intelligence artificielle. Le secteur technologique a dominé la séance, témoignant de la confiance dans la croissance tirée par l’IA.
La « post-apocalypse du SaaS » s’est installée : les valeurs logicielles se sont spectaculairement redressées à New York, effaçant le plongeon du début d’année grâce à un rallye déclenché par des bénéfices inattendus. Le rebond, notamment de Microsoft, montre que la correction technologique est bien terminée.
Les actifs argentins ont conclu une semaine robuste, le risque pays tombant à 493 points de base, au plus bas depuis quatre mois, porté par l’optimisme mondial autour d’un éventuel accord de paix entre les États-Unis et l’Iran et par les ancrages fiscaux internes qui ont soutenu les obligations souveraines. L’administration Milei s’est réjouie de la septième baisse consécutive de la prime de risque, y voyant une validation de sa politique économique.
La série de records de Wall Street s’est poursuivie, portée par les bénéfices liés à l’IA et les valeurs des semi-conducteurs, bien que le marché ait surveillé avec inquiétude l’impact potentiel du conflit américano-iranien sur l’inflation et l’économie mondiale. L’optimisme suscité par un éventuel accord au Moyen-Orient a propulsé les trois indices vers des sommets en séance, mais l’ombre de la guerre a tempéré l’euphorie technologique.
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