Or : le spectre d'une escalade dans le Golfe et l'attentisme monétaire figent les cours

La dénonciation par l'Iran d'une violation du cessez-le-feu américano-iranien près du détroit d'Ormuz a brutalement rappelé aux marchés la précarité de la détente engagée. Mardi, un affaiblissement du dollar avait porté l'once d'or au-dessus de 4 516 dollars, avant que le métal ne reperde du terrain mercredi pour s'établir autour de 4 493 dollars. Derrière ces oscillations, un scénario désormais familier : chaque incident géopolitique vient percuter l'attentisme des investisseurs, suspendus aux négociations de paix comme aux prochaines décisions de la Réserve fédérale américaine.

Le caractère hybride des signaux – diplomatiques et monétaires – renforce la nervosité. Le secrétaire d'État Marco Rubio a évoqué plusieurs jours de pourparlers, alors que les deux parties semblaient auparavant s'acheminer vers un accord initial prévoyant la fin des hostilités et la réouverture du détroit. Du côté américain, la confiance des consommateurs s'est érodée en mai, lestée par les craintes inflationnistes liées au conflit. Dans les salles de marchés, on scrute désormais les déclarations des responsables de la Fed, notamment celles du vice-président Philip Jefferson et de la gouverneure Lisa Cook, ainsi que l'indice des dépenses de consommation personnelle attendu jeudi, véritable boussole de l'inflation.

Ces atermoiements se lisent de manière contrastée selon les rives du Golfe. La presse économique du monde arabe, à Beyrouth comme au Koweït, met l'accent sur la baisse du dollar et l'impact technique de la politique monétaire sur les métaux précieux. Du côté iranien, l'accusation lancée contre Washington concernant les frappes à proximité d'Ormuz domine le récit, tandis que des analystes à Téhéran décrivent une consolidation prolongée des prix, dans une tendance générale baissière qui pourrait, selon certaines prévisions, déboucher sur une chute sévère d'ici la fin de l'année. Pour les capitales européennes, de Paris à Bruxelles, l'enjeu ne se résume pas à une question de placement : la liberté de navigation dans cet étroit couloir conditionne l'approvisionnement énergétique du continent, faisant de toute escalade une menace directe pour la stabilité économique de la zone euro.

Dans ce contexte, l'or reste prisonnier d'un corridor instable. La publication de l'indicateur d'inflation américain pourrait sceller le sort de la politique de taux : une inflation persistante repousserait les baisses de taux, pesant sur le métal jaune. À l'inverse, un chiffre rassurant renforcerait l'attrait du dollar et limiterait le rôle de valeur refuge de l'or. Jusqu'à ce que le dialogue entre Washington et Téhéran produise une feuille de route crédible, les cours devraient continuer à osciller, suspendus entre le risque géopolitique et l'orthodoxie monétaire.