Commerzbank alerte la BaFin face aux soupçons de manœuvres d'Unicredit
L'établissement allemand demande une enquête sur des cessions d'actions suspectes, alors que l'offensive du groupe italien se heurte à une opposition politique unanime.
La bataille boursière entre Commerzbank et Unicredit entre dans une phase de suspicion réglementaire. Selon une note interne révélée par la presse, la banque allemande a saisi la BaFin, le gendarme financier outre-Rhin, pour dénoncer des mouvements de titres jugés anormaux. Une part significative des actions apportées à l'offre publique d'échange (OPE) d'Unicredit proviendrait d'opérateurs de marché qui sont également contreparties de produits dérivés avec le groupe italien, ce que Commerzbank assimile à un possible manquement à la transparence.
Ce climat de défiance s'appuie sur des données économiques troublantes. Pendant des semaines, l'offre d'Unicredit – 0,485 action Unicredit pour une action Commerzbank – est restée inférieure au cours de Bourse, rendant l'échange financièrement irrationnel. La presse économique allemande souligne que ce n'est que le 3 juin, et seulement de manière fugace, que la parité a été atteinte. D'où les interrogations de la direction de Commerzbank, qui soupçonne une concertation entre quelques établissements bancaires et l'italien pour faciliter la montée au capital, en dépit de l'absence d'intérêt immédiat pour les vendeurs.
Sur le front politique, l'opposition allemande reste compacte. Médias italiens et allemands convergent pour décrire un rejet unanime du gouvernement, des partis et des syndicats face à cette scalata. Le débat dérive désormais vers des recours juridiques, certains évoquant un possible arbitrage, alors même que l'OPE, ouverte jusqu'au 15 juin, pourrait permettre à Unicredit de franchir le seuil de 50% du capital.
Alors que la banque milanaise poursuit méthodiquement son offensive, l'appel à la BaFin illustre un durcissement des défenses. Les autorités allemandes pourraient se retrouver en première ligne, prises entre la logique du marché unique et la tentation protectionniste. L'issue de ce bras de fer, qui ravive le spectre des batailles transfrontalières dans le secteur bancaire européen, dépendra autant des conclusions de l'enquête réglementaire que de la capacité des deux camps à mobiliser l'opinion.
Comment la même histoire est racontée ailleurs.
La banque allemande a demandé à l'autorité de régulation financière d'examiner le niveau de soutien à l'offre publique d'achat de plusieurs milliards d'euros de la banque italienne, après que celle-ci a annoncé avoir obtenu des engagements pour dépasser le seuil de 30 % et a signalé une exposition supplémentaire via des contrats financiers.
La presse germanophone émet des soupçons d'action concertée impliquant un petit nombre de contreparties qui auraient vendu des actions Commerzbank à UniCredit en dépit d'une logique économique absente, ce qui a poussé la banque allemande à solliciter la BaFin pour examiner d'éventuelles ententes sur instruments dérivés, le tout présenté comme une prise de contrôle rampante.
Les médias italiens évoquent un siège progressif, l'offre publique d'échange portant la participation potentielle d'UniCredit au-delà de 50 %, provoquant un front uni du gouvernement, des partis et des syndicats allemands, la Commerzbank saisissant les autorités de contrôle et envisageant des mesures d'arbitrage défensives.
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