Désinflation en Argentine, flambée au Bangladesh : les Suds face à des trajectoires divergentes

L’Argentine pourrait enregistrer en mai un indice des prix à la consommation compris entre 2,1 % et 2,4 %, selon les estimations privées compilées par la Banque centrale, après un taux de 2,6 % en avril. Une décrue que le président Javier Milei et le ministre de l’Économie Luis Caputo ont eux-mêmes anticipée lors du Latam Economic Forum, promettant un « scénario de moindre inflation et de croissance accrue ». Pourtant, cette embellie argentine contraste avec une réalité mondiale plus heurtée : au Bangladesh, l’inflation a grimpé en mai à 9,42 %, son plus haut niveau depuis seize mois, sous l’effet de deux hausses successives des carburants en avril et mai. En Colombie, l’IPC a atteint 5,84 % en glissement annuel, une accélération inédite depuis août 2024, portée par le logement, l’alimentation et la restauration.

Ce paradoxe argentin – une désinflation dans un contexte de profonde récession – s’illustre par l’effondrement du tissu productif. La filière textile, selon la Fondation Pro Tejer, est sinistrée : 70 % des machines à l’arrêt, plus de 22 000 emplois perdus en deux ans et 803 établissements fermés depuis décembre 2023. Le monitorage de l’Union industrielle argentine confirme une dégradation généralisée : en avril, quatre entreprises sur dix ont signalé des baisses de production, et cette proportion grimpe à près de 44 % chez les micro-entreprises. Dans le commerce de détail, la contraction atteint 1,2 % en rythme annuel en mai, quand bien même un frémissement mensuel se dessine, les consommateurs se repliant sur les biens essentiels et les promotions.

Les économies émergentes subissent, chacune à leur manière, le choc des prix de l’énergie et des taux d’intérêt. Au Bangladesh, la flambée du diesel et de l’essence étrangle les budgets des ménages modestes, tandis qu’en Colombie la persistance de l’inflation alimente les anticipations d’un nouveau tour de vis monétaire. Au Brésil et aux États-Unis, la publication imminente des indices IPCA, CPI et PPI sera déterminante pour les prochaines décisions des banques centrales, dans un climat de division sur l’orientation de la politique monétaire.

La trajectoire argentine demeure tributaire d’un équilibre précaire : stabilité du change, austérité budgétaire et confiance des marchés. Mais le socle productif se délite, et la promesse d’un rebond tarde à se matérialiser. Si la décrue de l’inflation constitue un point d’ancrage pour le gouvernement Milei, elle ne saurait masquer une économie réelle exsangue, où l’investissement et la demande restent atones, dans l’attente de signaux qui, pour l’heure, traversent rarement l’Atlantique.