Bombay, Le Caire, Casablanca : des trimestriels éclatants à la sobriété comptable

Au Caire, le premier trimestre de l’année 2026 a livré des résultats contrastés. Le fabricant de produits alimentaires Domty a vu son bénéfice net consolidé s’envoler de 581 % en glissement annuel, à 72 millions de livres égyptiennes, après un exercice 2025 marqué par une chute de près de 68 %. Ce rebond, porté par des ventes en hausse de 13,6 %, suggère une reprise de la consommation dopée par la compétitivité retrouvée des exportations à la suite de la dévaluation de la livre. Dans l’immobilier, Madinet Masr a en revanche accusé une baisse de 14,6 % de son résultat net, à 677 millions de livres, tandis que son chiffre d’affaires consolidé ne progressait que modestement. Le secteur financier égyptien a lui aussi avancé : Egypt Gas a engrangé une hausse de 11,7 % de son bénéfice à 219 millions de livres, et Contact Financial Holding a vu son résultat net croître de 12,5 % à 65,7 millions, dopé par l’essor de sa plateforme numérique Contact Now et un bond des revenus de transfert de portefeuille.

À Mumbai, les marchés ont salué des performances autrement plus spectaculaires, même si certaines relèvent d’artifices comptables. Le fabricant de systèmes électroniques pour la défense Apollo Micro Systems a publié un bénéfice net trimestriel en hausse de 163 %, à 36,8 crore de roupies, avec un carnet de commandes de 1 432 crore confirmant l’élan de la politique d’indigénisation militaire indienne. Mais c’est Vodafone Idea qui a créé la surprise avec un profit net record de 51 970 crore de roupies au quatrième trimestre, contre une perte de 7 166 crore un an plus tôt. Cette performance historique tient presque exclusivement à un gain comptable lié à la réévaluation des créances AGR (Adjusted Gross Revenue) et à la reconnaissance de la valeur actuelle des paiements futurs, non à une amélioration opérationnelle. L’action, dont la valeur a plus que doublé en un an, reflète autant l’espoir d’un assainissement du secteur que les paris spéculatifs.

Au Maroc, Saham Bank a délivré une croissance plus sobre mais significative. Le produit net bancaire consolidé a progressé de 8,8 % à 1,596 milliard de dirhams, le résultat brut d’exploitation s’appréciant de 11,7 %, tandis que le coefficient d’exploitation s’améliorait de 1,4 point. La banque, évoquant une « discipline opérationnelle dans un contexte post autonomisation », a constitué des provisions prudentielles qui témoignent d’une gestion rigoureuse dans un environnement géopolitique incertain. Cette résilience contraste avec les à-coups égyptiens et la volatilité indienne, et illustre la maturité d’un secteur bancaire marocain tourné vers l’Afrique subsaharienne.

L’hétérogénéité de ces résultats dessine une carte des dynamiques du Sud global pour les mois à venir. En Égypte, les promoteurs immobiliers devront composer avec des taux d’intérêt élevés qui pèsent sur le pouvoir d’achat, tandis que les exportateurs agroalimentaires pourraient capitaliser sur une monnaie plus compétitive. En Inde, le secteur de la défense semble promis à une croissance soutenue, mais la clarification du passif AGR des opérateurs télécoms ne lève qu’une partie des incertitudes structurelles. Enfin, la stabilité des banques marocaines, alliée à leur vocation panafricaine, pourrait en faire des moteurs d’intégration régionale au moment où les chaînes de valeur se recomposent. Derrière le kaléidoscope des chiffres, c’est bien une recomposition à plusieurs vitesses qui se joue entre le Caire, Bombay et Casablanca.